新资料职业贵金属催化剂专题：精密及根底化工双轮驱动 国产代替打造加快强引擎

来源：欧宝体育网页版           发布日期：2023-06-28 03:43:16     |     浏览次数：171

  新资料职业贵金属催化剂专题：精密及根底化工双轮驱动 国产代替打造加快强引擎

  获益于下流使用范畴的多维开展与国产化率的提高，估计汽车尾气、精密化工、根底化工、新能源范畴将合力推升2025 年国产贵金属催化剂商场至528 亿元，对应2023-2025 年CAGR 约22%。当时根底化工范畴国产化率或小于5%，有望成为催化剂企业的新蓝海，咱们以为兼备技能、本钱、客户三位一体中心竞赛力的催化剂厂商将继续获益。初次掩盖贵金属催化剂职业并给予“强于大市”评级。

  概略：贵金属催化剂归于国家鼓舞开展、要点支撑的战略性新兴产业。贵金属催化剂可分为多相和均相催化剂两大类，因具有不行代替的催化活性、选择性、运用安全性等优秀特性，是现在有机组成范畴最重要的催化资料。但我国贵金属催化资料职业与世界化工巨子存在较大距离，火急需要加快打破技能瓶颈，国家科学技能部《“催化科学”要点专项2021 年度项目申报攻略》、全国人民代表大会《中华人民共和国国民经济和社会开展第十四个五年规划和2035 年前景方针大纲》、工信部《要点新资料首批次使用演示辅导目录（2019 年版）》等多个文件要点支撑我国贵金属催化剂职业的开展。

  需求：精密化工筑基，根底化工、新能源仍有打破和代替空间。贵金属催化剂下流包括汽车尾气、精密化工、根底化工、新能源四大范畴，咱们估计2025 年我国国产贵金属催化剂商场空间达528 亿元，对应2023-2025 年CAGR 为21.7%，其间：1）汽车尾气范畴167 亿元，对应2023-2025 年CAGR 为14.0%；2）精密化工范畴为271 亿元，质料药的长时间需求与化工新资料的自给率提高助推2023-2025 年CAGR 达23.5%；3）根底化工范畴为77 亿元，化工新产能的投进与高端催化剂的国产打破助推2023-2025 年CAGR 达31.1%；4）氢燃料电池范畴为13 亿元，对应2023-2025 年CAGR 为53.3%，氢燃料电池用铂催化剂将中心获益。

  供应：下流不同范畴存在不同的竞赛态势，当时仅精密化工范畴国产化率较高。

  贵金属催化剂职业存在技能、准入、出产门槛以及品牌壁垒等，高端贵金属催化剂国产化需求火急，其间：1）汽车尾气：世界化工巨子占有我国71%的比例，国产厂商以威孚高科、贵研铂业等为代表；2）精密化工：商场集中度相对涣散，独立出产的贵金属催化剂国产化率已达80%，以凯立新材、凯大催化、陕西瑞科等为代表的厂商的部分产品功能已比肩乃至超越世界巨子同类产品；3）根底化工：国产化率或小于5%，有望成为催化剂企业的新蓝海，现在以凯立新材为代表的厂商已在氯乙酸、PVC（无汞）、煤制乙二醇催化剂等方面获得不少打破；4）新能源：海外巨子占有国内约80%的商场比例，凯立新材、凯大催化等的燃料电池铂基催化剂现已完成批量化试出产。

  在贵金属催化剂①关乎供应链的安全，在方针及商场需求驱动下国产化加快；②继续向着专用化、低含量、高功能、接连化、绿色化、新式化开展趋势下，咱们以为1）具有贵金属催化剂活性、运用寿命、选择性、稳定性等功能提高的中心技能；2）我国铂族金属储量匮乏，可通过下降贵金属单位用量或打通贵金属资源循环使用形式以操控本钱；3）首先绑定四大范畴头部客户，具有快速呼应客户需求及杰出的一体化服务才能的贵金属催化剂厂商未来开展动力足够。

  危险要素：贵金属质料价格动摇及资金占用较高的危险，贵金属资源缺少的危险，职业技能晋级迭代的危险，职业进口代替不及预期的危险，非贵金属催化剂功能打破并代替贵金属催化剂的危险，微观经济环境的危险。

  出资战略：中长时间在贵金属催化剂使用多维开展下，1）贵金属催化剂需求继续放量、2）国产贵金属催化剂完成与海外产品全方位对标，国产代替加快，将对国产贵金属催化剂商场增加给予强力支撑，估计将驱动2023-2025 年国产催化剂商场CAGR 达22%，职业景气量有望继续向上，一起贵金属催化剂企业盈余有望继续增加。咱们初次掩盖贵金属催化剂职业并给予“强于大市”评级：1）根底化工范畴完成技能打破推进单品高数量级需求；2）精密化工范畴国产贵金属催化剂在盘夯根本盘与高客户粘性下，稳健开展确定性高；3）汽车尾气范畴国产贵金属催化剂比例跟着国六规范的施行而日益增加。主张重视贵金属催化剂职业相关龙头公司。

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