石墨负极的核心原料石油焦成锂电负极放量关键这4股已有布局

来源：欧宝体育网页版           发布日期：2024-05-21 21:22:08     |     浏览次数：37

　　前言：前两天分享了负极材料行业的相关联的内容，其中在石墨负极材料的制作中有一个很重要的原料——石油焦，今天就来聊聊石油焦行业。本篇先来介绍一下供需情况，在《石油焦系列二》中我再补充其他的相关内容。

　　重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

　　受益于下游新能源汽车、储能等多领域对动力电池的旺盛需求，动力电池负极材料供给紧缺。目前，多家负极材料企业订单饱满，在供给偏紧、成本端涨价压力下，已有部分企业产品涨价。业内人士预计今年负极材料供应缺口在30万吨左右，在负极材料供需紧张的背景下，其相关材料也将受益，下面就来聊聊石油焦。

　　石油焦是石油炼化的副产品。石油焦主要成分是碳，也含有氢、氮、硫、氧等元素，主要是通过石油渣油生产，是炼化过程的副产品，所以生产所带来的成本基本忽略不计。由于是副产品，炼化企业不会因为石油焦的利润高低，去调节成品油的产量，供应也不会跟随石油焦价格变革而变化，而是与成品油的产量相一致。

　　石油焦中硫分的高低，对下游应用影响非常大，硫分越低应用领域越高端，根据硫分含量，石油焦分为 1#焦、2#焦、3#焦、4#焦等。

　　石油焦是石油炼化的副产品，随着我们国家石油炼化产业的发展，产量稳步增长，从 2009 年的 1188 万吨增长至2021 年的 3030 万吨，年均增速 8.1%。

　　石油焦未来供应不容乐观，一方面，汽车电动化兴起，我们国家新能源车市场更是快速地发展，石油消费逐渐被挤出，传统石油公司资本支出下降，石油产量增速下行或将对石油焦供应形成约束；另一方面，由于“双碳“实施，为降低碳排放强度，部分炼化企业新项目房企延迟焦化装置，改用加氢装置，也影响石油焦供应。

　　石油焦是石油炼化副产品，本身并不存在产能概念，石油焦产出基本依赖石油炼化产量。由于石油焦焦化率低，循环油占比较高，也客观上导致石油焦产能利用率较低，截至 2021 年底，我国石油焦产能1.38 亿吨，产能利用率 21.9%，已连续 4 年回升，未来供需格局仍然偏紧，产能利用率或将继续上行。

　　石油焦产能的区域和企业分布与石油炼化相一致，大多分布在在华东、华南和东北地区。2021 年山东、辽宁、广东、浙江产量占比分别为 37.9%、10.7%、8.9%和 7.6%，由于东部地区碳达峰时间表更早，未来高能耗行业产能管控会比较严格，石油炼化产能和石油焦产能或将部分西移。

　　我国石油焦主要用来生产预焙阳极和作为燃料，2021 年两者需求分别占比 58%和 23%，硅冶炼行业需求占比 5%，石墨电极和锂电负极材料占比只有 2%和 1%。

　　从总需求来看，预焙阳极受限于电解铝产能天花板，硅冶炼也属于高耗能行业，未来产量空间也相对有限，未来需求空间比较大的锂电负极材料和石墨电极，由于在石油焦下游需求中占比低，对整体需求的影响相对有限，石油焦整体需求空间有限。

　　据阿拉丁统计，电解铝合规产能 4553 万吨，截止 2022 年 5 月底，电解铝总产能 4385万吨，距离行业产能天花板 168 万吨，产能约束越来越明显。2021 年电解铝产量3898 万吨，同比增加 4.7%，产能利用率91.3%，2021 年电解铝产量距离产能天花板 654 万吨，按照电解铝产能利用率 100%，电解铝对预焙阳极需求空间约 327万吨。

　　预焙阳极产量跟电解铝产量相一致，由于能源成本较低，以及对电价的管控，我国电解铝企业成本优势较大，电解铝产能扩张较快，电解铝产量稳步增长，2015-2021 年复合增速 4.0%，预焙阳极产量增速也基本相一致。2021 年预焙阳极产量 2102 万吨，同比增加 5.8%，产能利用率 71.6%，小幅上升 0.7pct。

　　以石油焦产量占比较高的山东和江苏来看，2021 年 1-9 月，石油焦下游需求中，铝用炭素领域需求量约占 38%，负极领域需求量占比 29%，炼钢炭素需求占比约 22%，其他领域预占 11%，负极材料占比已接近 30%，由于新能源车以及储能的加快速度进行发展，锂电负极对低硫焦需求仍较保持高速增长。

　　锂电池负极需求量约 0.13 万吨/GW，随着新能源车与储能市场加快速度进行发展，锂电负极材料需求旺盛，低硫焦的需求也将进入快车道，预计 2025 年锂电负极材料对低硫焦需求量将达到 147 万吨，较 2021 年增加 327%。

　　小结：低硫焦三大应用领域未来需求仍然较强，而供应增长有限，随着低硫焦缺口扩大，低硫焦资源竞争将加剧，未来低硫焦供应链很成熟，具有采购优势的企业将会明显获益。

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