山东河北沥青冬储发动 出产赢利偏低反衬出冬储价格“偏高”

来源：欧宝体育网页版           发布日期：2025-01-19 17:13:05     |     浏览次数：13

  11月中旬开端，山东河北沥青商场冬储发动，但因价格高于商场预期，部分现货贸易商冬储积极性有限。

  据卓创资讯监测，11月中旬开端，山东、河北炼厂开端慢慢地对外签定冬储合同，干流提货期为2025年1-3月份，合同报价规模在3270-3500元／吨。作为比较，2023年11月份外放的提货周期附近的冬储合同价格规模大约在3400-3480元／吨。这表明2024年冬储合同价格的规模的贱价低于上一年。

  不过，即使冬储合同价格重心全体略低于上一年，但在许多现货贸易商看来，这一价格依然偏高。只不过，因为沥青期货盘面走高，令期现套利需求较好，因而炼厂的冬储合同签定依然相对顺畅。

  关于冬储价格凹凸的判读，遭到许多要素的影响，比方，2024年的沥青价格运作状况，现阶段的原油价格、炼厂出产赢利、产值，沥青炼厂及社会库库存状况，以及2025年的商场预期等都会对冬储价格的凹凸。

  从出产赢利视点来看，本年沥青出产赢利长时间处于近几年同期的最低水平。尽管11月份沥青出产赢利较年内低点有所改善，可是同比来看依然降幅显着。11月份山东地炼沥青出产赢利均值为-507.72元／吨（按应收抵扣）及175.22元／吨（彻底抵扣），同比下降266.68元／吨。

  从质料的视点来看，假如单纯看原油，2023年11月运转区间为75-83美元／桶，月均价为77.38美元／桶，2024年11月美原油首要的运转区间是68-72美元／桶，均价在69.54美元／桶，原油价格较上一年同期下滑了近8美元／桶，这也是部分业者以为本年冬储价格偏高的一个重要原因。可是假如从稀释沥青贴水来看，上一年11月份为-18.8美元／桶，而本年同期均值为-10.5美元／桶，贴水较上一年同期上涨了近8美元／桶。因而，原油的价格跌落和稀释沥青贴水的上涨相抵消，质料本钱并不像原油价格跌幅那样下滑那么多。

  从收入的视点来看，当地炼厂加工稀释沥青除掉出产50%左右的沥青产品外，还会出产部分柴油、直馏石脑油、汽油及液化气等，尽管沥青在产品中占比较高，可是因为价格相对偏低，其收入占比一般低于50%，近两年占比在39%-43%。因而柴油、汽油、石脑油等产品的价格对沥青出产赢利的影响也很显着。而本年11月份与上一年同期比照，简直一切的产品价格都出现了同比的下滑，其间柴油、石脑油、汽油价格的下滑起伏在9.5%-11.89%，跌幅远超沥青，这导致了归纳收入同比下滑近392元／吨，跌幅到达7.61%，因而除掉沥青以外的产品价格下滑严峻拖累了沥青出产效益。

  质料价格与上一年同期相比跌幅仅有1.70%，可是产品总收入跌幅到达7.61%，导致出产赢利同比显着走低，这成为了冬储价格偏高的一个重要原因。因为1-2月份北方刚需根本阻滞，大部分冬储合同都有入库的需求，因而还有对应的运送、仓储及资金本钱开销，这将进一步提高冬储的归纳本钱。

  而从价格展望看，估计2025年原油商场很或许持续出现中位运转的特色，美原油干流动摇区间在65-80美元／桶之间，均价在70美元／桶左右，而2024年美原油首要环绕70-80美元／桶动摇，均价为76.95美元／桶，2025年原油价格体现或许弱于本年，在本钱端走弱的布景下，这将进一步加大单边现货冬储的危险，后期沥青价格运转方向对供给端及需求端潜在利好的依靠将更强。

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