2018煤焦油深加工产业链之——价值说

来源：欧宝体育网页版           发布日期：2024-07-11 22:45:16     |     浏览次数：46

　　2018年虽已成为过去式，但对于煤焦油下游企业来说仍是较为艰难的一年，特别是下半年，企业亏损压力明显，虽下游需求欠佳及承压能力偏弱是造成煤焦油深加工及炭黑两大领域亏损的主因，但原料煤焦油在招标“变味”的情况下出现的魔性走势也令业内人士无可奈何，长期高位运行也是企业亏损的另一因素。2018年，国内煤焦油深加工产业链各产品走势大家已经明了，但所有的领域的盈利情况如何？卓创资讯分析师边晓松带领大家一起了解。

　　据卓创资讯监测：2018年我国焦化企业平均盈利为407元/吨，环比上涨94.74%，2018年国内焦炭市场高位运行周期较长，全面波动幅度在950元/吨左右，因焦炭是焦化厂的主产品，受去产能及环保管控制约，本难度国内焦炭市场整体表现尚可，全年出现3波拉涨空间，其中9月份及11月份是焦炭本年度最高点，因此拉动焦化企业利润到达本年的高点及次高点；虽然副产品煤焦油的涨跌对焦化企业的盈利水平起不到直接性作用，但2018年国内煤焦油均价为3417元/吨，环比上涨12.92%，也贡献了一小部分力量。

　　据卓创资讯监测：2018年，国内煤焦油深加工市场平均盈利水平在-30.5元/吨，环比跌144.14%，本年度亏损的根本原因为原料煤焦油高位运行，虽然本年度煤焦油市场没有到达去年的历史最高点4650元/吨，但全年市场高位运行，2018年平均均价3417元/吨，较去年的3026元/吨，上涨12.92%，虽主产品煤沥青2018年均价3840元/吨，环比增长4.30%，但煤焦油高位运行，煤沥青与其顺挂价差大幅度减少，深加工企业亏损明显，且本年度煤焦油涨跌频现，特别是第四季度，原料煤焦油大涨大跌，企业操作难度加大，企业纯收入水平下降。

　　据卓创资讯监测：2018年，国内炭黑市场平均盈利水平178.5元/吨，环比下降43.67%，从图3中能够准确的看出，2018年1-9月份国内炭黑市场盈利水平较高，但第四季市场出现巨亏态势，下游轮胎市场低迷运行，中美贸易战对轮胎出口造成较大冲击，轮胎库存高企，对炭黑需求面一下子就下降，且2018年炭黑扩建产能约在110万吨左右，其中上半年已达产产能在40.8万吨，其余的多集中在下半年，其中7月份已达产产能在6万吨，9月份达产产能在8万吨，产能释放明显，导致炭黑供应压力增加，公司竞争压力增大，11月国内炭黑市场暴跌1500-2000元/吨不等，导致企业出现大幅亏损状态。

　　据卓创资讯监测：2018年国内电解铝市场理论亏损127元/吨，根本原因为阳极块价格远不及去年水平，以华东地区为例统计2018年国内阳极块平均价格为3646元/吨，环比跌6.32%，本年度国内铝市低迷续市，全年维持13500-14200元/吨震荡，对阳极块承压有限，导致阳极块市场运行偏弱，特别是1-9月份，国内阳极块价格会出现连跌态势，而石油焦和煅后焦的价格偏高，煤沥青价格也比去年出现4.30%的涨幅，导致因此4-11月份国内阳极块市场理论亏损力度较大。12月份石油焦价格跌势明显，成本面一下子就下降，阳极块市场出现盈亏空间。

　　据卓创资讯监测：2018年国内蒽油加氢理论盈利419元/吨，市场盈利多亏损少，虽然9-10月份蒽油、洗油价格创年内新高，但在国际原油高位支撑下，加氢石脑油、柴油价格高企，导致加氢企业第二、三季度利润高企，但10月份国际原油创两年内新高后开启下滑路线个交易日收跌，创史上最长连跌记录，国际原油频频下探影响国内成品油价格，国内成品油价格从11月2日开始连跌5轮，因此对加氢石脑油、柴油影响面较大，价格持续下探导致企业利润大幅缩水。

　　据卓创资讯监测：2018年国内萘法苯酐理论盈利260元/吨，上半年市场盈利水平过高，但7-9月份市场出现连续亏损局面，主要因为工业萘市场下半年持续高位运行，且两次破6，创近3年高位；其次萘法苯酐产能不断扩增，市场供应量放大，增加了企业间的竞争能力，另一原因主要在于环保因素，不论是不饱和树脂行业还是DBP行业，受环保影响，全年开工负荷在半负或是半负以下，对萘法苯酐需求亦不断萎缩，苯酐价格难涨，导致萘法苯酐利润受到压榨。2018年邻法苯酐企业获利明显，利润平均盈利505元/吨，主要受原料邻苯价格变革滞后，其波动不及工业萘频繁，导致邻法苯酐利润相对来说比较稳定、丰厚。

　　总结：从以上煤焦油产业链6大行业利润图不难发现，在国际原油高位支撑下，新兴领域蒽油加氢行业为理论盈利水平最大的行业，其次为焦化企业；而电解铝行业为亏损最大的行业，其次为煤焦油深加工企业，虽国内炭黑市场在11月暴跌后亏损面创历史最大，但因上半年市场盈利水平较高，全年平均仍处于盈利状态，萘法苯酐高盈利时代虽已不再，但全年行业盈利水平仍处在产业链前列。

　　注：以上行业均为理论盈利水平，因各企业原料库存水平不同，产品营销售卖价格不一，人工、财务、装置折旧费等成本均有差距，且部分企业为产业链延伸型（焦化—深加工——炭黑或蒽油加氢、萘法苯酐），而整个产业链中企业性质纯属加工型企业，对利润较为看重，有利润的情况开工率提升，亏损的情况下开工下降或检修，灵活性和选择面，加速了纯加工型企业在市场的占有率和导向性，因此以上统计与各企业实际盈利水平有差距，只能粗略表达行业间的理论盈亏水平。

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