永东股份：国内抢先炭黑及煤焦油出产企业

来源：欧宝体育网页版           发布日期：2023-08-05 00:20:32     |     浏览次数：106

  永东股份是国内规划较大的炭黑及煤焦油加工产品的出产厂家之一,具有年产14万吨炭黑和4万吨煤焦油加工产品的出产规划,首要产品包含橡胶用炭黑、导电炭黑和煤焦油加工产品(工业萘、改质沥青等)。2014年,公司主经营务收入中橡胶用炭黑占76.8%,导电炭黑占9.1%,煤焦油加工产品占14.1%。公司产品上游原材料首要为煤焦油、蒽油,炭黑的下流使用首要是塑料、化纤、油墨、涂料、电子元器件、皮革化工和干电池,煤焦油加工产品首要使用于冶金、化工、医药、橡胶、轻纺、建材及交通等

  成绩改变状况:公司经营收入自2011年的7.44亿上升到2014年的8.48亿,年均复合增加率为4.5%,归纳毛利率稳定在21%左右。2014年以来,跟着首要原材料煤焦油价格继续走低,炭黑产品价格有所下降,但降幅有限,公司仍有盈余空间。

  轿车轮胎、电缆职业等下业的增加将带动炭黑产品需求的增加,一起,煤焦油加工工业正向开展中国家搬运。炭黑广泛使用于冶金、塑料、化纤、油墨、涂料、电子元器件、皮革化工和干电池等许多职业,用量最大的是橡胶用炭黑。橡胶用炭黑约占炭黑总量的89.5%,其间,轮胎用炭黑用量最大,约占67.5%。

  产能改变:公司现在具有年产14万吨炭黑和4万吨煤焦油加工产品的出产规划。

  近年来,轿车和电缆市场需求的快速增加为公司供给了杰出的开展机会。跟着公司事务规划的不断扩大,公司产能已充分利用,2012-2014年公司橡胶用炭黑产能利用率分别为98.20%、97.41%、107.31%,导电炭黑产能利用率分别为80.72%、69.04%、55.33%。募投项目将新增橡胶用炭黑6万吨/年和导电炭黑2万吨/年的出产能力。

  咱们估计公司2015-2017EPS分别为0.65、0.70、0.75元(发行后股本)。公司为国内具有较大规划的炭黑和煤焦油加工产品出产龙头企业,参阅A股相似板块公司的估值,咱们以为给公司2015年40-45倍动态PE较为合理,对应公司价值区间为28.40-31.95元。

  危险提示:(1)职业竞赛加重(2)原材料价格动摇(3)环保危险(4)下流用户会集危险。

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