谷歌 GEMINI3.0大模型 和 TPU芯片 两大杀手锏的推出，意义重大。上同时实现了代际式跃迁，而且验证了算力领域的Scaling Law（规模法则）依然有效。

  也就是说：AI产业趋势仍然在螺旋式上升，算力投入“随规模提升，模型相应继续上行”的经验规律并未打破，“全栈式”生态集成也在缩短“资产金额的投入-智能验证-盈利回报”的时间差，而这些正是“AI泡沫论”的核心担忧。

  值得一提的是，谷歌第七代TPU芯片采用的OCS技术创新，是成本压缩的关键，价格低至英伟达GPU芯片的1/5，但在特定场景下拥有更强的推理计算能力，因而也受到Meta等大客户的青睐，又为谷歌带来新的增长极。

  OCS技术全称（Optical Circuit Switching）， 也叫“光学电路交换”，不同于传统交换机，这个技术的先进之处在于：光纤信号进入交换机后，直接光路交换，无需做光电转换。

  光网络从传统“连接”功能，向智能“交换”功能演进，有效解决了传统电交换带宽瓶颈和功耗问题。光交换除了功耗低、成本低，同时还有这些优势：低时延、低网络代价、低硬件成本、路由可重配、易于集群布局。过去5年间，谷歌在OCS技术上投入了5亿至10亿美元，堪称OCS交换机领域的先驱。

  OCS并非对CPO等光电交换方案的替代，而是代表着光通信技术的进一步扩散与下沉，其技术优势和客户积累将从传统的“光连接”延伸至“光交换”。

  如英伟达在OCP EMEA 2025大会上所言，当前光交换机的制造成本仍明显高于电交换机，当两个方案（CPO光模块和OCS光交换）配合起来，功耗才能更加进一步降低。

  A股有不少算力设备上市公司，此前不仅为英伟达供货光模块产品，也与其他海外云厂商及AI芯片龙头建立了长期、深度的战略合作关系。

  因此光模块龙头厂商在高速率领域积累的精密制造经验（400G800G1.6T，将迈向3.2T），可迁移至OCS相关这类的产品的生产制造，并且在规模化生产方面，能够保障稳定性、优良率和经济性，“强者恒强”的局面将继续。

  因此，如今在谷歌TPU芯片拓宽市场占有率的阶段，A股算力设备上市公司也有望继续分食其增量需求。

  -中际旭创：谷歌光模块主供应商，海外子公司TeraHop推出硅光子OCS交换机；

  -赛微电子：MEMS-OCS境内外产线分别服务于境内外知名客户，具有多年经验；

  （注：上述部分个股为5G通信ETF、创业板人工智能ETF华夏等ETF持仓股，不作为个股推荐。）

  11月中下旬以来，AI领域有数十只细分行业ETF密集获批，成份股覆盖AI核心算力设备（含上述提及个股），获批后接下来就是发行、募集、上市。

  这表明，监管践行“长期资金市场支持科学技术创新”的精神，持续引导资金投资于A股硬科技优质公司，也为AI科技主线投资提供了非常积极的信号，在拥挤度和止盈情绪释放后，仍旧能逢低积攒筹码。

  增量资金在望，如何抢占先机？建议关注早已上市、流动性较优的5G通信ETF（2019年9月上市）、创业板人工智能ETF华夏（2025年3月上市），当前逢低布局，避免后期追高后的波动风险。

  5G通信ETF、创业板人工智能ETF华夏分别跟踪中证5G通信主题指数和创业板人工智能指数，持仓股有部分重叠（都覆盖中际旭创、新易盛等），但权重分布略有差异。

  其中，创业板人工智能ETF华夏持仓股全部为创业板上市公司，龙头公司权重更集中，因此弹性更大，ETF涨跌幅上下限为20%：

  创业板人工智能ETF华夏前十大持仓股：中际旭创、新易盛、天孚通信、协创数据等

  参考资料来源：国盛通信等公开研报，部分观点引用不代表华夏基金官方立场。市场有风险，投资需谨慎。

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