公司玻璃资料事务地图继续扩张，根本盘成绩或修正驱动添加弹性。公司深耕玻璃资料职业十余年，在玻璃配方、熔炼、检测及产线规划等范畴具有中心技能，产品已掩盖光学玻璃、特种功用玻璃及半导体使用玻璃等范畴。2024年以来，公司光学玻璃事务营收坚持添加且毛利率提高，但特种玻璃事务短期承压，主要因纳米微晶玻璃主力客户订单完毕与新客户导入推迟；一起，公司研制投入继续加大，并经过出资熠铎科技、建立子公司等行动强化半导体范畴协同。公司成绩或将具有较好弹性：后续半导体新事务有望驱动成绩弹性，叠加股权鼓励方针（2025–2027年营收年均增速约15%），运营拐点可期。

  纳米微晶玻璃：浸透空间宽广，估计2024-2029年全球安卓机型纳米微晶玻璃盖板商场CAGR达30%。纳米微晶玻璃作为高装备手机盖板玻璃，具有抗摔、高强度等优势，安卓商场出货量敏捷添加，2024年达6378万片。咱们估计全球安卓机型纳米微晶玻璃2029年出货量达2.7亿片，商场规划达46.7亿元，2024-2029年期间

  CAGR达30%；国产厂商经过规划化出产+工艺降本，正推动产品向2000元级中端机型浸透，公司作为少量已量产厂商，有望获益于浸透率提高与自主代替盈余。

  增量盘一：布局半导体玻璃载板与基板，协同熠铎科技继续拓宽玻璃资料在半导体范畴的多元使用。玻璃载板作为半导体先进封装要害资料，使用在2.5D/3DIC封装、晶圆减薄、FOWLP等环节，而面板级扇出型封装（FOPLP）有望推动其需求进一步晋级。现在该商场由康宁等厂商主导，国内企业加快打破。玻璃基板或是下一代半导体封装中心资料，有望处理大尺度封装（如AI芯片）的翘曲与良率问题，玻璃原片功能是其大规划使用面对的重要应战，全球玻璃基板资料商场由康宁等企业独占。戈碧迦参股熠铎科技且正推动半导体范畴客户验证，有望凭仗国产代替机会翻开半导体玻璃资料添加空间。

  增量盘二：Low-k电子布纤维敞开产能建造，紧跟下流扩产机会。Low-k电子布以玻璃纤维为基材，大多数都用在覆铜板及PCB制作，其开展随电子设备高频化需求继续晋级，第三代电子布适配AI服务器等高频高速场景。2024年全球Low-k电子布规划达1.47亿美元，估计2031年增至5.25亿美元，CAGR达20%，职业呈向超低介电、低损耗方向开展的新趋势，当时高端商场由日东纺、AGY等世界企业主导，国内中材科技等加快布局第二代电子布产品，自主代替空间宽广且商场求过于供，国内企业产能建造推动，职业紧跟下流AI等范畴扩产机会，戈碧迦及时投入低介电电子布玻璃纤维产能建造，需求潜力宽广。

  盈余猜测与评级：咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为0.44/1.33/2.07亿元，当时股价对应的PE分别为127/42/27倍。咱们选取世界复材、光电股份、力诺药包、凯盛科技等作为可比公司。公司为国内高端玻璃资料领军者，纳米微晶玻璃有望获益于浸透率提高+客户开辟，看好其凭仗光学玻璃技能堆集，在半导体玻璃载板/基板、Low-k电子布纤维等新事务翻开生长空间，初次掩盖给予“增持”评级。